VodafoneZiggo maakte in juni bekend dat het in 2026 vastinternetdiensten gaat aanbieden via het glasvezelnetwerk van Delta. Tweeënhalve maand eerder zei ceo Mike Fries van moederbedrijf Liberty Global nog dat het bedrijf interesse had om glasvezelnetwerken in Nederland over te nemen. Het ging daarbij waarschijnlijk om Delta of Open Dutch Fiber. Wat zit hierachter?
De overnames van ODF en Delta zouden een enorme verschuiving in het Nederlandse telecomlandschap betekenen. ODF meldde in september 2023 dat het een miljoen homes passed had. Dat wil zeggen dat de infrastructuur er ligt om een miljoen huizen op glasvezel aan te sluiten. In juni schreef het bedrijf in zijn jaarverslag dat het in 2026 verwacht anderhalf miljoen homes passed te hebben. Volgens Telecompaper had Delta eind 2024 de infrastructuur voor 1,6 miljoen huishoudens aangelegd.
Zou een dergelijke overname niet ten koste gaan van de concurrentie? Tim Poulus, analist bij Telecompaper, denkt van niet: "Open Dutch Fiber zit in de wholesale en doet niets in de retailmarkt en ligt voor honderd procent in Ziggo-gebied." Delta levert wel degelijk diensten aan consumenten en heeft een overlap van ongeveer 900.000 lijnen met Ziggo, maar Poulus verwacht niet dat Ziggo van plan is om te leveren via die lijnen. "Ze roepen aan alle kanten dat ze geen glasvezel nodig hebben en dat ze Docsis gaan doen. Dus het ligt niet voor de hand dat ze dan over glasvezel gaan leveren waar ze kabel hebben liggen."
Poulus verwacht bovendien niet dat het VodafoneZiggo op korte termijn zal lukken om een dergelijke overname te doen. "Ze hebben er gewoon geen geld voor. Je zou natuurlijk altijd een deal in aandelen kunnen bedenken, maar het probleem is dat VodafoneZiggo zoveel schuld heeft dat de aandelen eigenlijk waardeloos zijn. De bedrijfswaarde is dertien miljard euro en dat is ook de waarde van de schuld. De waarde van de aandelen is daardoor effectief nul."
Van der Berg vindt overname door Glaspoort problematischer
De overname van een deel van de lijnen van Delta door Glaspoort, een joint venture van pensioenfonds ABP en KPN, is problematischer, vindt Rudolf van der Berg van telecomadviesbureau Stratix. Glaspoort wil 200.000 aansluitingen overnemen van Delta. De overname wordt door de Nederlandse Autoriteit Consument en Markt onderzocht. Van der Berg sluit niet uit dat Fries zijn uitspraken deed om een signaal aan de ACM af te geven. "Het zou kunnen zijn dat het moeilijker wordt voor Delta om aan Glaspoort te verkopen doordat Fries dit zegt. Je kunt nu namelijk niet hardmaken dat er geen kopers zijn voor dit netwerk."
Dat heeft volgens Van der Berg verschillende voordelen. "Ziggo voorkomt aan de ene kant dat KPN nog sterker in de markt komt te staan en hun relatieve positie slechter wordt. Aan de andere kant maken ze Delta een stukje goedkoper. Want Glaspoort betaalt nu top dollar voor de aansluitingen van Delta. Dat gaat Ziggo niet betalen. Maar Delta heeft wel een exitstrategie nodig en dan is Ziggo eigenlijk de enige partij waar ze wat mee kunnen. Delta heeft namelijk glasvezel of coax in Zeeland, het Westland, rond Almelo en in het buitengebied. Dit zijn regio’s waar Ziggo geen coax heeft."
Poulus denkt dat de vork anders in de steel zit: "Die 200.000 lijnen liggen allemaal in Ziggo-gebied. Wat er verandert voor Ziggo, is dat de concurrentie daar sterker wordt. Maar dat gebeurt sowieso. Als de overname wel doorgaat, blijft Delta daar gewoon diensten leveren, dat is zo afgesproken. En als die overname niet doorgaat, gaat Glaspoort daar zelf aanleggen. Daar hadden ze al plannen voor. In het ene geval komt KPN erbij op de lijnen die ze overnemen van Delta en in het andere geval leggen ze zelf een netwerk neer. Voor Ziggo maakt dat niet uit."
Hij verwacht dan ook eerder dat Ziggo, mits het Delta overneemt, een groot deel van de lijnen weer verkoopt. "Als die overname door Glaspoort doorgaat, moeten ze nog 700.000 lijnen zien te verkopen." Hij ziet Open Dutch Fiber daarvoor als de waarschijnlijkste kandidaat. "Dat is niet uitgesloten. Het zou een mooie deal zijn voor ODF als ze er qua prijs uitkomen. En dat levert voor Ziggo ook weer wat cash op."
En hoe zit het met ODF?
Naast Delta werd ook gespeculeerd dat ODF een mogelijke overnamekandidaat voor Liberty Global zou kunnen zijn. Ziggo heeft echter nog niet bekendgemaakt dat het diensten over het netwerk van ODF gaat aanbieden, in tegenstelling tot het netwerk van Delta. Poulus ziet dat ook niet gauw gebeuren: "Dat ligt veel minder voor de hand. Dat netwerk heeft volgens mij honderd procent overlap met Ziggo. Dus dan zouden ze klanten omzetten van hun eigen netwerk met een hoge marge naar het netwerk van ODF met een lagere marge. Daar hebben ze helemaal geen behoefte aan."
:strip_exif()/i/2007675408.jpeg?f=imagenormal)
Een overname ligt evenmin voor de hand, zegt Van der Berg. "De investeerders achter dat bedrijf willen wel verkopen, want die zitten er niet in voor de lange termijn. Dus als ODF op de een of andere manier Ziggo aan boord krijgt, dan zou dat een mooie deal zijn voor ODF. Maar voor Ziggo? Waarom zouden die klanten migreren naar een netwerk van een ander, waar ze zelf nog iets hebben liggen?"
Is ODF dan een interessante overnamekandidaat voor KPN? Poulus verwacht van niet: "De vraag is of zo’n overname nodig is zolang KPN 40 procent marktaandeel heeft. Ze willen ook niet te veel gedoe met de toezichthouder. Het is ook niet een partij die streeft naar een monopolie. Ik heb eerder het idee dat ze denken: prima als jullie dat stukje van de markt pakken, dat managen we wel."
"We zitten in een interessant eindspel. Het meest logisch lijkt dat Delta en Ziggo nauwer gaan samenwerken", vult Van der Berg aan. ODF is volgens hem om twee redenen minder interessant. Ten eerste ligt in het gebied van ODF al veel coax van Ziggo. Ten tweede vergen de aansluitingen nog nazorg: ODF en Delta sluiten vaak pas mensen aan als ze klant worden, terwijl KPN mensen meestal meteen huis-aan-huis aansluit. Daardoor zijn de kosten aanvankelijk lager, maar zijn ze hoger als iemand daadwerkelijk klant wordt. "ODF is om die redenen strategisch het minst logisch voor Ziggo", concludeert hij.
Redactie: Imre Himmelbauer • Eindredactie: Monique van den Boomen