An sich vind ik het geen slecht idee dat KPN door middel van overnames haar positie wil verstevigen. Maar de overname van Demon, wat toch een relatief kleine speler is voor 70 miljoen lijkt mij aan de dure kant.
De omzet van het boekjaar eindigend op 31 maart 2005, was omgerekend in Euro's 29,6 miljoen...
Sindsdien is de groei van de klantenportefeuille blijkbaar ook enorm afgenomen.
Werden er van 31 maart 2004 tot en met 31 maart 2005 nog 22.000 nieuwe Demon klanten aangetrokken, vanaf 31 maart tot heden was die groei nog maar 10.000 klanten, een afname met 54,5% ten opzichte van het jaar ervoor.
Verder realiseert Thus (het Engelse moederbedrijf van Demon) een EBITDA-marge van 11,7% voor al haar activiteiten. Voor alleen de Demon NL activiteiten is de marge niet bekend. Maar als we ervan uit gaan dat deze ook van toepassing is op de Nederlandse Demon provider dan heeft Demon in het boekjaar 2005 een marge van 3,46 miljoen euro behaald.
Als we de groei van de klantenportefeuille daar ook in verwerken (van 60.000 naar 70.000 is +16,7%) dan is de EBITDA marge van het boekjaar 2006 ongeveer 4,05 miljoen euro. Mocht dit zo zijn, dan is de overname prijs van KPN 17x de Ebitda.
Al lijkt me dit nogal rooskleurig, gezien de positie van Demon als provider in Nederland. Ze hebben zichzelf in de particuliere markt als prijsvechter gemanoevreerd en daar zijn de marges enkel kleiner.
Daarnaast is het overname bedrag dan ongeveer 1000 euro per klant.. waar de gemiddelde klant maar 423 euro per jaar aan omzet oplevert!
Resumerend zou je kunnen denken dat KPN een relatief groot bedrag neertelt om wederom een concurrent de markt uit te werken.
- THUS Operating and Financial Review 2005 -
"Outside of the UK, Demon Netherlands
had another successful year, growing
turnover by 44% to £20.4m. Performance
was underpinned by strong growth in broadband sales, with customers
increasing from 38,000 to 60,000.
While THUS continues to focus on the
UK, the Netherlands business, at 6% of
continuing operations turnover, remains
a growing and successful adjunct to
existing activities."
Bron: THUS Operating and Financial Review 2005
http://www.thus.net