Wanneer ik berichten lees als Instagram overgenomen voor een miljard dollar en Facebook dat 100 miljard dollar waard is moet ik toch altijd even grimassen. Zoals sommige mede Tweakers al aangeven zijn er een helehoop aannames voor zulke (absurd) hoge bedragen. Vaak wordt alleen vergeten dat er niet zoiets bestaat als "de waarde van een bedrijf"(
http://www.ondernemingsbeurs.nl/vpagina.asp?m=7&pag=7). Het is dus heel variabel.
De waarde van een bedrijf (op een bepaald moment) kan op verschillende manieren worden gewaardeerd:
- de intrinsieke waarde: de waarde van de panden die een bedrijf heeft en het geld in kas. In het geval van Facebook moet je dus denken aan de datacentra en hun gebouwen. Het grote nadeel van deze methode is dat het
niets
zegt over de toekomstige winstcapaciteit. Het is een momentopname.
- de rentabiliteit: de huidige winst is het winstniveau van voor de toekomst. Het nadeel is dat ook dit een momentopname is. Dat je een kwartaal meer winst maakt kan komen door bijvoorbeeld kerstmis of een andere feestactiviteit. Nu zal dat bij Facebook minder van belang zijn, maar het is wederom niet altijd mogelijk door de snelle veranderingen van de markt.
- de goodwillmethode: je pakt de intrinsieke waarde van een bedrijf en pakt de nettowinst en vermenigvuldig die met elkaar. Bij Facebook: neem de nettowinst x de waarde van alle panden en je hebt de good-will van bedrijven. Het nadeel hiervan is dat de waarde van panden na verloop van tijd kan dalen of dat de kosten stijgen, waardoor de nettowinst lager uitvalt.
- discounted cash flow (DCF): de waarde van een bedrijf wordt bepaald door het geld dat ermee verdiend kan worden. Het nadeel hiervan is dat je de waarde kan overschatten en ik denk persoonlijk dat dit bij Facebook het geval is. DCF in het geval van Facebook zou ervan uit gaan: dat er steeds meer nieuwe gebruikers bijkomen + steeds betere manieren om de advertenties gerichter (en duurder) op de gebruikers kan richten = veel geld verdienen. Nu Facebook de beurs opgaat wordt de intrinsieke waarde trouwens vermeerderd doordat de aandelen van Facebook als een soort 'panden' worden gezien (
http://www.investopedia.c...ers/133.asp#axzz1sTUR0hfF).
Als je zo naar die manieren kijkt dan is de impliciete aanname bij de waarde-bepaling van een bedrijf dat de winsten steeds zullen groeien. Geen realistische aanname, aangezien de markten snel kunnen veranderen. Zie HTC en RIM, het ene moment verdien je veel, het andere moment dalen de aandelen en omzet/winst zeer hard. Op basis van die waarde-bepalingen zou ik zeggen dat Facebook overgewaardeerd wordt.
Bron:
http://www.ondernemingsbeurs.nl/vpagina.asp?m=7&pag=7